توسط مدیر سایتفعالیتهای وامگیری در حوزه ارزهای دیجیتال دستخوش تحولی عظیم شده است، زیرا قراردادهای مالی غیرمتمرکز (DeFi) در جریان اصلاحات اخیر بازار به شدت کاهش یافتهاند، در حالی که مالی متمرکز (CeFi) نشانههای اولیه بازیابی را نشان میدهد.
کاهش اهرم در DeFi
اهرم DeFi در حال محو شدن است. وامگیری در AAVE از ماه اوت حدود 70 درصد کاهش یافته است، زیرا اشتیاق به ریسک با کاهش قیمتها کاهش یافت. اما در @Nexo، وامگیری در طول این کاهش قیمت، 155 درصد افزایش هفتگی داشته است. کاربران ترجیح میدهند به جای فروش، در برابر وثیقه وام بگیرند.
تحقیقات جدید CryptoQuant نشان میدهد که چگونه تغییر در اشتیاق به ریسک و نیازهای نقدینگی، رفتار وامگیری را در سراسر اکوسیستم ارزهای دیجیتال تغییر میدهد.
بر اساس آخرین گزارش CryptoQuant، وامگیری غیرمتمرکز همسو با کاهش قیمت ارزهای دیجیتال کاهش یافته است. از ماه اوت، حجم وامگیری در پروتکلهای اصلی DeFi کاهش یافته است، زیرا معاملهگران اهرم و میزان مواجهه خود را کاهش میدهند.
CryptoQuant در مورد Aave، که یکی از بزرگترین پلتفرمهای وامدهی DeFi است، گزارش میدهد که وامگیری هفتگی استیبلکوینهای USDT و USDC 69 درصد کاهش یافته است و از اوج 6.2 میلیارد دلار به 1.9 میلیارد دلار در پایان نوامبر رسیده است.
این انقباض همچنین از نزدیک منعکسکننده رکود گستردهتر بازار است و نشان میدهد که کاربران فعالانه در حال کاهش اهرم خود هستند تا اینکه سرمایه جدیدی را به کار گیرند.
با وجود کاهش شدید در وامگیریهای جدید، Aave همچنان 16.3 میلیارد دلار وام معوقه دارد که مقیاس بازارهای اعتباری DeFi را حتی در دورههای استرس نشان میدهد.
CryptoQuant گزارش میدهد که کاهش در وامگیریهای افزایشی، نشاندهنده کاهش واضح در ریسکپذیری سفتهبازانه در بازارهای غیرمتمرکز است.
بازیابی فعالیتهای CeFi
فعالیتهای وامگیری متمرکز در ابتدا از یک مسیر نزولی مشابه در طول اصلاح بازار پیروی کرد، اما دادههای اخیر نشان میدهد که ممکن است یک واگرایی در حال ظهور باشد.
CryptoQuant همچنین خاطرنشان میکند که پلتفرمهای CeFi شروع به مشاهده تقاضای مجدد برای وامگیری کردهاند، حتی با وجود تضعیف قیمتها.
در Nexo، برداشتهای اعتباری هفتگی خردهفروشی از 34 میلیون دلار در اواسط ژوئیه به 8.8 میلیون دلار در اواسط نوامبر کاهش یافت. با این حال، هفته بعد شاهد یک جهش قوی به 23 میلیون دلار بودیم که 155 درصد افزایش هفتگی را نشان میدهد.
این رفتار همچنین نشان میدهد که کاربران ممکن است به طور فزایندهای انتخاب کنند که در برابر داراییهای رمزنگاری خود وام بگیرند تا اینکه داراییها را با قیمتهای پایین بفروشند.
این جهش نشان میدهد که پلتفرمهای CeFi به عنوان یک پشتیبان نقدینگی در طول کاهشهای بازار عمل میکنند و به سرمایهگذاران اجازه میدهند تا به پول نقد دسترسی داشته باشند و در عین حال مواجهه بلندمدت با ارزهای دیجیتال را حفظ کنند.
تجزیه و تحلیل CryptoQuant اهمیت ساختاری وامدهندگان متمرکز را در دورههای استرس بازار برجسته میکند. در حالی که وامگیری DeFi تمایل دارد با کاهش اهرم به سرعت منقبض شود، پلتفرمهای CeFi اغلب تقاضای نقدینگی را جذب میکنند، زمانی که سرمایهگذاران به دنبال انعطافپذیری و حفظ سرمایه هستند.
برداشتهای اعتباری تجمعی Nexo در سال 2025 به 817 میلیون دلار رسید و آن را به یکی از فعالترین مکانها برای وامدهی با پشتوانه ارزهای دیجیتال در سال جاری تبدیل کرد.
آخرین دادهها همچنین نشان میدهد که وامدهندگان متمرکز، بازارهای DeFi را با ارائه کانالهای وامگیری جایگزین با پروفایلهای ریسک و رفتار کاربر متفاوت، تکمیل میکنند.
